El espectacular desplome bursátil de Oracle, que ha perdido cerca del 45% de su valor desde septiembre, ha puesto en jaque a todo el ecosistema de la inteligencia artificial (IA). La empresa estadounidense, considerada uno de los pilares de la infraestructura tecnológica para IA, ha visto evaporarse más de 400.000 millones de dólares de su capitalización, arrastrando consigo la confianza de los mercados en este sector emergente.
El detonante más reciente ha sido la retirada del fondo Blue Owl Capital del ambicioso proyecto de un centro de datos valorado en 10.000 millones de dólares en Michigan. Aunque Oracle intentó minimizar la noticia asegurando que el proyecto sigue «conforme al calendario» y que otro socio ha tomado el relevo, el golpe fue inmediato: un 5% de caída en un solo día.
El coste de la apuesta por la IA
Oracle se ha endeudado fuertemente para posicionarse como uno de los principales proveedores de servicios para empresas como OpenAI. El acuerdo entre ambas compañías, que incluye una compra de potencia de cálculo por valor de 300.000 millones de dólares en cinco años, se considera uno de los más importantes del sector. Sin embargo, el analista Steve Sosnick, de Interactive Brokers, recuerda que OpenAI apenas prevé facturar 20.000 millones este año, lo que genera serias dudas sobre la sostenibilidad de esos compromisos.
En conjunto, OpenAI ha comprometido 1,4 billones de dólares en contratos con Oracle y otros proveedores, una cifra que muchos consideran desproporcionada frente a las capacidades reales del mercado. Según Sosnick, esta disonancia entre los gastos proyectados y los ingresos esperados “ha llevado a muchos inversores a cuestionarse si las previsiones de inversión en IA son realmente alcanzables”.
Margen, infraestructura y rentabilidad bajo lupa
La incertidumbre se ha extendido más allá de Oracle. CoreWeave, una empresa especializada en alquiler de GPUs para IA en la nube, ha visto reducir su valor a un tercio desde junio. Además, hay preocupación creciente sobre la duración útil de estas costosas GPUs: mientras las empresas estiman una vida útil de 5 a 6 años, muchos expertos hablan de solo 2 o 3. Un cambio en esta previsión tendría consecuencias inmediatas sobre los balances financieros de empresas como Oracle y CoreWeave.
Art Hogan, de B. Riley Wealth Management, resume así el sentir del mercado: “Oracle es probablemente el ejemplo más claro de los interrogantes sobre el retorno de las inversiones en inteligencia artificial”. Aunque matiza que la empresa aún muestra un crecimiento positivo del 7% en lo que va de año, el nerviosismo es evidente.
¿Se tambalea la burbuja?
La situación de Oracle llega en un contexto más amplio de creciente escepticismo hacia la IA. Otros gigantes tecnológicos también han sufrido reveses recientes. Las infraestructuras energéticas necesarias para sostener el desarrollo de la IA, como los centros de datos, plantean desafíos colosales que no siempre están resueltos. A ello se suma la incertidumbre política y económica en Estados Unidos, con recortes en ciencia y restricciones migratorias que han provocado una fuga de cerebros hacia Europa y Asia.
Mientras tanto, China y la Unión Europea están aprovechando el momento para reforzar su posición como destinos preferentes para científicos y tecnólogos que abandonan EE. UU. La competencia global se intensifica y añade presión a las empresas estadounidenses que ya enfrentan problemas de rentabilidad, costes crecientes y una política comercial impredecible.
Las consecuencias podrían ser sistémicas
Si bien algunos analistas piden prudencia antes de hablar de burbuja, las señales acumuladas son preocupantes. Las valoraciones desorbitadas, los compromisos de gasto difíciles de sostener, la dependencia de empresas emergentes con ingresos limitados y el agotamiento de la infraestructura energética dibujan un panorama frágil.
Oracle, una de las grandes promesas del nuevo ciclo tecnológico, se ha convertido así en el termómetro de una posible crisis. La caída de su cotización no solo afecta a sus accionistas, sino que siembra dudas profundas sobre la viabilidad económica del ecosistema de la inteligencia artificial tal como se ha concebido hasta ahora.
El mercado, que hace apenas tres meses aplaudía los anuncios de nuevos centros de datos y alianzas multimillonarias con OpenAI, ahora se pregunta si no se ha ido demasiado lejos, demasiado rápido. La posibilidad de un ajuste brusco está sobre la mesa. Y con ello, la inquietante pregunta vuelve a planear: ¿estamos al borde del estallido de la burbuja de la IA?
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